As vrea sa prezint cateva concepte referitoare la carry trade sau altfel spus despre profiturile care se pot obtine prin diferenta de dobinda aferenta unei pozitii.

Sa prezint faptele. Iau in calcul dobanzile de la OANDA. La alti brokeri e similar.

Ideea este sa imprumut o valuta la o rata a dobanzii cat mai mica si sa cumpar alta valuta care prezinta o rata a dobanzii ridicata. Profitul rezulta pe de o parte prin aprecierea unei valute fata de cealalta precum si din dobanzile incasate.

Cel mai cunoscut caz este cel al perechii GBP/JPY.
GBP/JPY are de o buna perioada un trend crescator.
Sa pp. buy 10.000 unitati GBP/JPY.
Adica posed (i-am cumparat - GBP este marfa) 10.000 GBP pt. care beneficiez de dobanda (ca si cum i-as depune intr-o banca) si imprumut de la broker suma echivalenta in JPY sa cumpar lirele, pt. care platesc dobanda (ca si cand i-as fi imprumutat de la o banca). Sa vedem ce iese.

(Rata dobanzilor de la mai multe valute. Vom avea nevoie de ele.)

CURRENCY BID ASK DATE Thu May 10 07:05:19 2007

AUD 6 / 6.375
BRL 14.38 / 15
GBP 5.35 / 5.55
CAD 4 / 4.4
CHF 2.1 / 2.65
CNY -0.25 / 0.75
CZK 2.3 / 2.8
EUR 3.65 / 3.95
INR 8.5 / 10.5
ISK 13.45 / 13.6
JPY 0.25 / 0.8
MXN 6.75 / 7.75
NZD 7.6 / 8.1
SGD 1.75 /
CHF 2.1 / 2.65
TRY 16.75 / 17.75
USD 4.925 / 5.475
ZAR 8.5 / 9.75
XAU -0.5 / 0.5

(Cele mai avantajoas ar fi sa cumpar TRY, BRL si sa vand XAU, CNY, JPY, CHF sau SGD).

Sa revenim. Am cumparat 10.000 unitati GBP/JPY.
Pt. GBP primesc 5.35%, pt. JPY platesc -0.8. Total = 5.35 - 0.8 = 4.55.
La un lot de 10.000 g/j intr-un an voi primi 4.55 %* 10.000 = 455 gbp.
Am blocat in marja (50:1) 200 gbp * 1.9850 (curs g/u) = 397 $.
Spredul GBP/JPY = 4 * 0.8235 = 3.294 gbp.

Am castigat numai din diferenta de dobanda: 451,706 gbp * 1.9850 = 896.6 USD.

Am tinut in marja 397$ si am castigat 896$. Asta fara sa iau in calcul beneficiile din cresterea constanta a perechii GBP/JPY.

Mai multe detalii despre calculul diferentei de dobanda la gasiti la oanda pe site : http://fxtrade.oanda.com/fxtrade/interest_calculation.shtml

Am postat materialele in viteza si mai trebuie verificate eventualele scapari! Important este conceptul!

Cum sa fac numai carry trade?

Daca as vrea sa beneficiez numai de pe urma carry trade ar trebui sa-mi aleg o pereche la care diferenta de dobanda este semnificativa (exista perechi cu diferenta de dobanda mai mare decat GBP/JPY) am nevoie de doua conturi la brokeri diferiti care ofera la tranzactionare perechea in cauza. Unul dintre conturi trebuie sa fie free interest. Exista brokeri care ofera conturi free interest - este conditionat de declaratia pe proprie raspundere ca esti musulman (Velocity4X, MigFX, FXCM s.a). Nu taxeaza swap , dar percep un comision pe fiecare tranzactie.

----------------------------------------------------------------------------------
De la migfx: http://www.migfx.ch/en/trading-with-mig/tr...ions/index.html

SWAP-FREE/ISLAMIC ACCOUNTS

MIG Investments offers the possibility of Islamic or swap-free accounts. Swaps will not apply to such accounts.

For this service MIG Investments will charge a fee of 5 USD per traded lot round turn.

MIG Investments reserves the right to discontinue an Islamic/swap-free account without warning.
MIG Investments will invoke this right in case of suspicion of abuse.
----------------------------------------------------------------------------------

Presupun ca am deschid pozitii cu 10.000 GBP/JPY.
In primul cont cumpar 10.000 gbp/jpy si incasez dobanda.
In al doilea cont vand 10.000 gbp/jpy si nu platasc dobanda.

Am realizat un hedging. In avantajul meu - nu al brokerului.

Trebuie sa am in vedere ca sumele din cont sa acopere eventualele fluctuatii ale perechii, sa am acces rapid la cont pt. a alimenta contul care scade.
Sa tin cont si de cheltuielile aferente transferurilor bancare.

Carry trade EUR/TRY

TRY - turkish lira

Super avantajoasa! Rata dobanzii foarte mare!
Trend fundamental in scadere.

SELL  EUR/TRY = -3.95 + 16.75 = 12.8.

La un cont de 1000 EUR sell 10.000 EUR/TRY:
- marja 400 EUR
- spred: 17 * 0,7514 USD = 12.7738 USD.
- carry one year: 1280 EUR.

Pt. carry trade cu un lot de 100.000 unitati eutry faceti singuri socoteala!

De pe charturi se observa ca in anumite perioada perecehea are un spike pozitiv care dureaza foarte putin: pot specula cresterea si intru short. Nu mai ramine decat sa astept.

Cerinte pt. TRY: margine 25:1 obligatorie.
http://fxtrade.oanda.com/fxtrade/margin_rules.shtml

Carry trade NZD/JPY

Perechea NZD/JPY are un trend fundamental crescator / similar cu gbp/jpy.
Diferenta de dobanda este mai mare la nzd/jpy:
buy: 7.6 - 0.8 = 6.8!
La gbp/jpy era 4.55.

NZD/JPY este oferita de putini brokeri spre tranzactionare: DeltaStock, ACM , MIGFX, EFX.
In cazul nzd/jpy nu as folosi un cont suplimentar pt. hedging.

Carry trade USD/TRY

Identic ca in cazul EUR/TRY numai ca diferenta de dobanda este un pic mai mica:

SELL EUR/TRY = -5.47 + 16.75 = 11.28

Cerinte pt. TRY: margine 25:1 obligatorie.
http://fxtrade.oanda.com/fxtrade/margin_rules.shtml

PERECHI SINTETICE

Cea mai avantajoasa pereche - ar fi un buy TRY/JPY.
Diferenta de dobanda ar fi: 16.75 - 0.8 = 15.95!
IMENS!

Adica imprumut JPY - platesc pt. ei o dobanda infima si cumpar TRY pt.care primesc o dobanda imensa!
Dar ce fac ca nu am perechea TRY/JPY?
O pereche sintetica - punem ceva la mijloc - comun ambelor perechi: USD
USD/TRY downtrend
USD/JPY uptrend.

BUY 10.000 TRY/JPY ar fi echivalent cu:
SELL 10.000 USD/TRY = -5.47 + 16.75 = 11.28
BUY 10.000 USD/JPY = 4.925 - 0.8 = 4.125
Total: +11.28 + 4.125 = 15.405
Aproximativ egal cu o diferenta directa. Se pierde ceva la USD.

Pot face acelasi lucru si cu sell EUR/TRY - buy EUR/JPY.

Mai simplu:
- imprumut de la banca yeni (echivalentul a 10.000 usd) pt. a cumpara usd: platesc dob. pt. yeni (-0.8)
- cu yenii cumpar 10.000 usd pe care ii depun la banca - primesc dob. pt. usd (+4.925)
- imprumut de la banca alti 10.000 usd pt. a cumpara try - platesc dob. pt. usd (-5.47)
- cu cei 10.000 usd cumpar try, le depun la banca si primesc dob. pt. try (+16.75)
- total: -0.8 + 4.925 -5.47 +16.75 = 15.405

Pe hartie o pereche sintetica pare OK, dar in realitate o valuta nu reactioneaza identic fata de alte valute.

Ceva mai multe despre TRY: http://www.gocurrency.com/countries/turkey.htm
In atas niste charturi TRY/JPY. E tot ce am putut gasi!

Brokeri care ofera direct try/jpy: saxobank, migfx, pacifictrader, rcgfxtrader.

GRAFICE & ORDINE

Am reusit sa fac un cont demo la saxobank si sa pun mana pe cateva grafice 'exotice'. GREU.
Ma intereseaza in mod deosebit TRYJPY si CHFTRY (jpy si chf au cele mai mici dobanzi cand imprumut valuta de la broker). Trendul ma avantajeaza.

LINKURI UTILE

Site-uri cu graficele cursurilor cam la toate perechilor existente:
http://www.cursul.eu
http://www.advfn.com
http://finance.yahoo.com/charts
http://fx.sauder.ubc.ca/plot.html - FX CHARTS & PLOTS

Interest rates
Oanda: https://fx1.oanda.com/user/interestrate.html
Saxobank: http://www.saxobank.com/?id=824&Lan=EN...;Au=2&Grp=6

Swap rates
http://www.saxobank.com/?id=1572&Lan=E...;Au=2&Grp=6

Detalii despre calculul diferentei de dobanda de la oanda:
http://fxtrade.oanda.com/fxtrade/interes...tion.shtml

Forum: http://www2.oanda.com/cgi-bin/msgboard/ult...c;f=16;t=006972

Brokeri care ofera perechi 'exotice':
- oanda - www.oanda.com
- saxobank - www.saxobank.com - de departe cea mai buna oferta
- acm - www.ac-markets.com
- migfx - www.migfx.ch

DE CE NU OFERA BROKERII 'PERECHI EXOTICE'?

Pentru ca pierd bani! Pentru ca pierd bani! Pentru ca pierd bani!

Traderii nu mai sunt dispusi sa tranzactioneze mult - brokerii nu incaseaza nimic. Traderii isi aleg perechi cu un trend accentuat de crestere si cu o diferenta a ratei dobanzii ridicate.
Fenomenul este amplificat de leverage. O suma mica blocata in marja aduce intr-un an mai mult profit decat mult mai multe tranzactii cu aceeasi suma. Adica traderul asteapta si incaseaza bani iar brokerul isi roade unghiile.

Daca brokerul este un market maker - majoritatea care ofera perechi exotice sunt - trebuie sa plateasca dobanzile din banii care ii pierdi alti traderi. La sumele platite isi pune si el un 0.25% ca intermediar (oanda) dar nu ii convine pt. ca trebuie sa plateasca constant. Un grup de traderi care castiga constant si substantial reduce exponential profiturile brokerilor. Sumele platite sunt platite din casa. Cu cat mai mari si cu cat mai des cu atat mai rau pt. broker.

Aceleasi perechi exotice nu se tranzactioneaza cu leverajul normal: de ex. la oanda si saxobank este de maxim 25:1.

Carry trade este preferat de foarte multe institutii finaciare, fonduri mutuale etc.
Pentru ca prezinta riscuri minime si isi pot permite sa suporte o perioada indelungata o depreciere a unei monede in favoarea altora. Timp in care deprecierea este suportata de dobanzi. Si de hedgind la scara uriasa.

Credeti ca degeaba GBP/JPY are constant un trend crescator???
Si ce daca JPY are din cand in cand scaderi majore (cand BOJ mareste rata dobanzii), cursul isi revine pt. ca gigantii imprumuta yeni si cumpara lire la greu. Sau dolari cu care cumpara bonuri de trezorerie de la americani cu dobanzi mai ridicate decat ale dolarului. Si uite cum traiesc japonezii (unii dintre ei si baietii destepti) pe spinarea americanilor.
Si sunt interesati sa-si mentina rata dobanzii cat mai scazuta.

Mai nou s-au trezit si chinezii. Fac si ei la fel. Au dobanzile mai mici decat ale japonezilor.
Chinezii au mers si mai departe. Daca imprumut CNY platesc 0.75% dobanda. Si acum faza interesanta: daca am CNY si vreau sa-i depun intr-o banca chineza, nu incasez dobanda cum ar fi normal, ci PLATESC! 0.25%!!!
Ca si cum chinezii sunt invitati sa faca altceva cu banii. Oriunde. Invitatie clara la cumparat alte valute.

Se vorbeste putin despre carry trade pe internet! Cateva definitii, ceva discutii la modul general.

Carry trade este unu dintre punctele slabe ale brokerilor. Sa-l folosim in avantajul nostru.

EXEMPLE

EUR/TRY
SELL EUR/TRY = -3.95 + 16.75 = 12.8.

La un cont de 10000 EUR sell 10.000 EUR/TRY:
Account leverage: 25:1 - marja 400 EUR
Trade leverage: 10.000:10.000 - 1:1 - situatia perfecta.

- spred: 17 * 0,7514 USD = 12.7738 USD.
- one year: 1280 EUR.
- one day: 1280/365 = 3.5 eur * 1.343 = 4.7 usd/day

Oanda:
- buy 10.000 gbp/jpy: 1.5949 usd
- sell 10.000 eur/try: 4.6344 usd

Migfx:
- buy 100.000 tryjpy: 23.59 usd
- sell 100.000 eurtry: 34.94 usd

Pentru inceput deschid un cont de 1000 eur.
Selluri de 1.000 eurtry la intervale de 100p.
Nu ai cum sa ratezi. Numai daca vine iar un 11 septembrie.
Si inca un pericol. Chiar traderul pe care il musca mouse-ul de mana sa-si inchida pozitia.

CUM MA PROTEJEZ?

Ce se intampla daca cursul se intoarce impotriva mea?

Cand am deschis pozitia mi-am fixat nivelul de pierdere pe care-l pot suporta. Prefer sa nu spun stop loss. Istoria se repeta. In functie istoricul perechii, cand cursul a ajuns la un anumit nivel sunt indrepatit sa cred ca va urma iarasi o miscare mamut. Fac hedging in alt cont daca platforma nu permite pozitii de buy si sell concomitent. Beneficiez de pe urma scaderii. Am grija de contul care scade. Oanda permite tranfer de sume intre subaconturi care se executa in cateva secunde. Perioadele de scadere majora nu dureaza foarte mult. Pe orice grafic, al oricarei perechi, scaderile majore dureaza cateva zile, dupa care urmeaza perioade indelungate de crestere. E si normal. Cineva a provocat miscarea si trebuie sa beneficieze de pe urma ei. Am pierdut cateva zile de dobanda si de crestere a perechii, am pierdut pina in momentul in care am facut hedging, dar am castigat un trend major.

JPY-ul, pe care se bazeaza cam toate perechile pe care se face carry trade a ajuns iar la maxime istorice.
Ce urmeaza? Istoria se repeta! Sa fim pregatiti!

CARRY TRADE MASCAT

Ce fac bancile romanesti?

Mai nou au inceput sa ofere credite catre populatie in franci elvetieni la incredibila dobanda de 4.5-4.9/an. Este o dobanda foarte buna daca ne raportam la RON,EUR sau USD.
Beneficiarul este avantajat - dobanda mai mica, CHF este o valuta stabila.
Dar consumatorul nu stie ca banca de la care se imprumuta cu 4.5 la randul ei se imprumuta din bancile elvetiene la dobanda de pe piata (la care au o reducere pt. ca iau en-gross). Mult mai mica.
Sau se imprumuta in chf, isi convertesc banii in lei si ii arunca pe piata la 10%.
Dobanzile vor mai scadea. Pentru ca vin competitorii. Suntem in comunitatea europeana si nu va mai dura mult cand vom imprumuta bani de acolo de unde dorim. De aici si competitia intre banci de a oferi credite - aparent super avantajoase. Pe cat mai mult timp.

Insa noi - traderii - putem face acelasi lucru. Ne imprumutam de acolo de unde dorim. Ne convertim banii in ce valuta dorim. Si o plasam acolo unde avem cel mai mare beneficiu. Avem aceasta posibilitate.

TRY/CNY

Nu este oferita direct spre tranzactionare. Creste.
Facem o pereche sintetica: buy USD/CNY, sell USD/TRY.
CNY are cea mai buna dobanda: 0.7.
USD/CNY - trendul perfect. Chiar daca scade.

Sa facem niste socoteli:
BUY  USD/CNY = 4.925 - 0.7 = 4.225
SELL USD/TRY = -5.47 + 16.75 = 11.28

Total: 15.505

As evita combinatia pentru ca long pe usd/nu prea ma avantajeaza.

BRL/JPY & BRL/CHR

BRL - realul brazilian - e pe cale sa devina cea mai puternica modeda din lume:
- Brazilian Real The Strongest Currency in the World Today: http://www.marketoracle.co.uk/Article945.html
- The Dollar Does The Samba : http://www.escapeartist.com/efam/68/Investing_In_Brazil.html

Nu am gasit nici un broker sa ofere BRL/JPY sau BRL/CHF. Probabil ca exista prin America de Sud, dar nu stim despre ei.

BRL/USD este oferita la www.forex.ch

Intrebare stupida: de ce nu ofera brokerii BRL spre tranzactionare?
Vor raspunde ca nu au lichiditate. Si ii cred pe cuvant!

STATI CU OCHII PE JPY pe 28.05.2007

Sarbatori mari la americani si in vestul Europei.

Un articol interesant: Will Improved Japanese Consumption Turn the Carry Trade?
http://www.forexfactory.com/showthread.php?t=31291

Frumos dom'le! Nota 10!

O singura adaugire: perechea NZDJPY (dobanda cea mai mare dintre crosurile ne-exotice, adica fara TRY, BRL, etc) este oferita si de catre IBFX. Si metatraderul devine aici un avantaj mare.

Eu spre exemplu am facut un indicator care imi zice cand e bine sa deschid pozitii pe carry trading. Ma rodea mai demult problema introducerii factorilor fundamantali in tradingul tehnic... mecanizat. Pentru ca eu sunt un bun programator si un trader pur tehnic (toate informatiile sunt incluse in chart, remember?). Dar aia care fac bani seriosi sunt traderii care tin cont de fundamental. Doar ca urmarirea tuturor stirilor si rapoartelor economice, cunoasterea situatiei economice si politice globale, etc, necesita mult mai mult timp liber si creier la dispozitie decat pot eu sa aloc

Eu (nu personal, ci "traderii" in general) as vrea sa fac trading 5 minute pe zi, daca se poate in perioada asta de 5 minute sa nu fac altceva decat sa deschid computerul si sa vad cum imi cresc banii in cont. Si atunci ma consolez zicand ca "toate informatiile sunt incluse in chart", ma mandresc ca sunt un bun programator si ma apuc sa fac un expert meserias care sa ma faca milionar in 7 zile. Si cum experienta profesionala este direct proportionala cu cantitatea de material experimental distrus, incep incet sa realizez pe banii proprii ca ceva cunostinte fundamentale mi-ar prinde foarte bine. Adica i-ar prinde foarte bine expertului meu. Si dintre toate chestiile fundamentale, singura care se preteaza la "mecanizare" este dobanda. Nu poti face un EA care sa tranzactioneze in functie de cifrele comunicate de FED sau in functie de aparitiile lui Bernake pe ecran. Si nici in functie de declaratiile francezului asta nou, chiar daca tocmai zicea ca vrea sa aduca euro si dolarul la paritate

Singura chestie fundamentala care se poate "mecaniza" este dobanda. Pentru asta ar trebui un indicator care sa ne afiseze (statistic) probabilitatea ca piata sa se miste in directia dobanzilor, sau in directie contrara. Ideea e foarte simpla, presupun ca am cumparat/vandut acum un an (sau acum doi ani, acum 5 ani, etc) o anumita cantitate din fiecare pereche valutara (cum ajung la cantitati, asta e alta poveste si tine de hedging si de minimizarea expunerii) in asa fel incat am obligatoriu cate un ordin si numai unul, deschis pe fiecare pereche, iar acel ordin este in directia dobanzii pozitive (adica cumpar AUDUSD, vand EURUSD, cumpar NZDJPY, etc). Mai presupun ca pe vremea aia aveam in cont 100 de mii de USD (sau orice alta suma, asta nu e important). Nu am decat sa trasez graficul contului (equity-ul acestui cont fictiv) pe toata perioada in cauza, tinand cont de dobanda, bineintles. Acest grafic va creste ori de cate ori economia mondiala creste (in medie, remember, am ordine pe toate valutele majore de pe mapamond) si banii se vor misca (la nivel mondial) spre bancile cu dobanzi ridicate, si respectiv va scade cand banii se misca haotic.

Acestei curbe (sa o numim equity) pot sa ii aplic RSI, FIBO, EMA, etc si pot sa o trasez pentru toate perechile sau doar pentru anumite perechi (de exemplu toate minus GBPUSD, sa le numim diferentiale). Diferentele respective imi spun cand e "safe" sa intru pe o pereche. Adica cand pot deschide un ordin in directia dobanzii, pe perechea respectiva, pentru ca sa il pot tine cat mai mult si sa nu iau tzeapa prea mare. Daca piata se misca in directia ordinului meu atunci castig si din curs, si din dobanda. Daca oscileaza, castig din dobanda. Totul e sa nu se miste invers. Adica tre sa deschid ordere doar cand indicatorul equity creste si se afla deasupra diferentialei perechii respective.

Cam asa arata indicatorul equity (linia rosie, cu plecare de la 1000 la sfarsitul anului trecut, repet, numerele nu sunt importante, ci evolutia curbei) si cu diferentiala pe EURCAD (linia albastra):
[attachment=874]

Se observa ca ele se incruciseaza pe 8 mai, cand am pus bidul. Si s-a dovedit a fi unul bun. Alte biduri jucate luna asta pe carry trade dupa aceeasi idee, si care sunt inca active (profit in pipsi):
[attachment=875]

precum si cateva dintre cele care s-au inchis (unele destul de vechi, ordonate dupa data inchiderii, profit in parai):
[attachment=876]

precum si altele mai proaspete si mai nenorocoase care au bubuit stopurile (cele rele s-au inchis, cele bune au ramas si m-am laudat cu ele mai sus, hehe, dar TOATE au produs dobanda, de altfel se vede si balanta tuturor tranzactiilor inchise in luna mai):
[attachment=877]

Daca ar fi sa inchid tot ce am deschis acuma (vorbim doar despre ordinele puse pe ideea "carry trading", pe care m-am chinuit sa le selectez mai sus) ies cu putin peste 500 de parai profit pe luna mai... Dar deocamdata nu am motive de inchis...

Concuzia: carry trading = rabdare si tutun.... si un algoritm bun de mutat stopuri largi... totul se misca foarte incet, plus trail stop (cele cu galben in primul tabel) mai scurt decat stopul normal, pentru asigurarea profitului (un alt avantaj al metatraderului).

Bafta la pipsi!

UN COSMAR!!!

-------------------------------------------------------------------------------------------
Extras din: The Yen "Carry Trade" Unraveling Saga: A Deja-Vu Nightmare and a Cautionary Tale (http://www.rgemonitor.com/blog/roubini/176117)

Let me tell you a cautionary tale for 2007. The Yen has been weak and has kept on depreciating sharply for the last few months relative to the US dollar. Still mixed and weak economic data are coming out of Japan and short term interest rates ther